在台湾,有许多投资人将金融GU视为存GU的选择,因为他们认为银行不会倒闭且配息稳定。但是,在市场上有着「波段预言家」称号的陈泽坤先生在最新的文章中指出,金融GU并不适合无脑存,如果要追求稳定的配息,应该考虑存放高GU息ETF。相反地,如果要投资金融GU,应该使用「择时进场」的策略,这样的绩效会远胜於长期持有。
然而,2023年是金融GU逆风的一年,欧美国家的金融业频频爆雷,台湾的金融GU也近期配息大幅缩水,这使得许多小GU民感到困惑,他们才刚开始存金融GU,就已经出现了这麽多的问题。
长期以来被视为存GU标的的族群,为什麽他会认为不适合存?
陈泽坤先生介绍,其实很多人不知道金融业是高杠杆的行业,就是可以用10元的本金,做到100元的生意;打个b喻,假设用100元赚5元,只需要仅仅5%的报酬率,但是这个5元相对本金10元,这个报酬率是惊人的50%。
所以景气好的时候,金融业的获利就可以透过杠杆来有效放大,当然这个时候GU价涨了,配息也不会有问题,不过杠杆是双面刃,如果景气差,就拿上面的b喻,这100元就算只有小幅度的缩水5%赔5元,但这5元相对於本金也就是亏损一半了50%。
为什麽配息缩水?
所以正是因为这种高杠杆的特X,金融业保有一定现金或者说流动X,就显得格外重要。
以上的描述,就解释了为什麽今年金融GU配息缩水或者是不配息的原因。陈泽坤先生认为,看到不少金融GU去年获利或者投资部位的缩水,这麽一来就导致现金的运用受到了限制,就算金融业想发GU息,主管机关也未必同意,因为这是维持金融稳定的重要红线。
不配息未必是件坏事
那这样看来,留住手中的现金不配息,好像也不是什麽坏事。
可是在台湾偏偏资本市场没有这麽理X,尤其很多GU民更是看上了金融GU稳定配息的特质才去买;所以只要发生配息缩水或是不配息,马上就会遭到资金「用脚踏平」。
近期案例
国票金2889宣布不配息,GU价在短短两个交易日内蒸发了10%,这一档少有波动的金融GU,要它两天跌10%,在过去10多年的日子里面连同这次也只发生过4次,
第1次:2015年并购三信商银失败,2天跌8%
第2次:2020年全球爆发新冠美GU熔断,2天跌86%
第3次:2021年台湾三级警戒,2天跌89%
第4次:也就是宣布不配息这次,2天跌10%
但陈泽坤先生指出,这些事件都没有这次宣布不配息跌的重,可见不配息的影响力甚至高过前面几次重大系统风险事件。
另外台企银2834,也在最近获利创新高的背景下,宣布发放14年新低的配息,这个跌破眼镜的发展,也使得隔日GU价直接就躺平了,不说还以为经历过除息了。
陈泽坤先生认为大家透过这两个案例可以发现,当金融GU被贴上配息稳定的标签,享有相对估值的那一刻起,就注定它们每一年都得面对市场的期中考,那一旦发生配息不如预期的情况,最倒楣的就是金融GU民了,不仅没有领到息还得被迫参与除息。
为什麽追求稳定配息不该买金融GU
如果追求稳定配息这项特质,金融GU其实并不适合小GU民来存GU,那相较之下高GU息ETF会是更适合的角sE。
毕竟高GU息ETF现在就可以看到,它每年的配息数字不是5%就是6%,不会差太多。
因为有分散持GU的特X,也不太需要担心GU票配息缩水,甚至成分GU所处的产业受到冲击,也能够淡化影响。
金融GU的优势
不过说这麽多,不是要来否认金融GU的投资价值。
首先在台湾金融业是一个高门槛受到监管的行业,这个就代表它的潜在对手恐怕连站上擂台得资格都没有,少了竞争对手就确保这个行业,注定拥有长期竞争力,这个就是金融业的最大优势。
其次,金融业是所有行业发展的基础,各个行业都需要资金来融通借贷,所以它牵涉到市整T金融T系的稳定。
於是在台湾大多数金控都具备「大到不能倒」的特质,这个让人安心的理由,也是另外一项重要的优势。
唯一得面对就是它的景气循环,金融业其实是贴着景气走的,景气好就是现金牛,印钞票就像水龙头,但是反过来要是景气差,GU票下跌、配息缩水就什麽都没有了。
陈泽坤先生认为金融GU最适合的投资角度
所以应该要重新定义投资角度,买金融GU不适合用无脑存。
而是适合用一种宏观的视角来「择时投入」,因为景气有好有坏,只需要锁定景气由下往上的转捩点,站在这样的角度就完全不需要在意什麽GU息、价差、填息,只要挑在对的时间点介入,做对了第一步,其他诉求都是水到渠成,完全不会费工夫。
那什麽时候才是景气有下往上的时间点呢?通常景气好坏是落後指标,但金融GU的GU价却是同步指标,所以只要看到金融GU的价格,大致就能够掌握景气的方向。
也就是说当今天金融GUGU价往下,就能够知道这个时期,景气开始在往下了,而什麽时候景气会转折?也不会有人会知道;所以只要从估值的角度往下买,就有很高的机会抓到景气的转捩点。
陈泽坤先生表示,有了这样的概念,就不会在景气上升也就是金融GU上涨的的阶段买进,因为这麽做,在抓的就不是景气由下往上的转捩点,而是由上往下的转捩点。
所以现在手中的金融GU是呈现亏损的,可以回头去想想当初买进的时间点,是不是跟上述的描述一模一样呢?
结论
如果是追求稳定配息的投资人,陈泽坤先生认为大多数时间,高GU息ETF都会是优於金融GU的存GU选择。但是在下跌时期甚至是超跌时期,金融GU才会是更好的选择,择时入场金融GU,绩效会大大胜过无脑存。
陈泽坤先生认为透过这样的方法才能够避免,在景气高点的时候入场金融GU,给自己部位带来庞大的下跌压力。
若是金融GU接下来持续下跌,也许很快就可以有最新一期的「金融GU地板价」。